Netflix dio un golpe sobre la mesa en la batalla por quedarse con los estudios y las operaciones de streaming de Warner Bros. Discovery. La plataforma presentó una nueva propuesta valorada en unos 82.700 millones de dólares, esta vez totalmente en efectivo, con lo que cambia la estructura (pero no el monto) de las ofertas anteriores.
La jugada no es menor: el consejo de administración de Warner Bros respaldó de forma unánime la oferta, al considerarla la vía más sólida para cerrar la transacción y frenar el avance de otros interesados, en especial Paramount. El objetivo de la cúpula de la compañía es blindar el negocio frente a la competencia en medio de una reconfiguración global del streaming.
Con los nuevos términos, Netflix se compromete a pagar 27,75 dólares en efectivo por cada acción de Warner Bros. Antes, la propuesta mezclaba 23,25 dólares en efectivo y 4,50 dólares en acciones de la propia Netflix. La modificación pretende ofrecer a los accionistas mayor certeza sobre el valor recibido y liquidez inmediata, según se desprende de los documentos regulatorios de Warner, que destacan la “claridad” y el acceso directo a capital que da la alternativa en efectivo.
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Paramount acudió a un tribunal para intentar acelerar la divulgación de información financiera. Foto:Istock
Paramount, dirigida por David Ellison, no ha permanecido quieta. La compañía elevó su propia oferta hasta 30 dólares por acción, también en efectivo, y desplegó una intensa campaña para convencer a los accionistas de que su propuesta era más atractiva. Sin embargo, Warner Bros ha insistido en que, pese al valor nominalmente superior, el plan de Paramount implica “mayores riesgos, costos e incertidumbres” que el de Netflix.
En paralelo, Paramount acudió a un tribunal de Delaware para intentar acelerar la divulgación de información financiera clave sobre la operación, buscando ganar terreno en la puja. El recurso fue rechazado al no demostrarse un daño irreversible para la compañía, un revés jurídico que debilitó su posición en la carrera por Warner Bros.
Asesores financieros estiman que su valor podría ubicarse entre 1,33 y 6,86 dólares por acción. Foto:Istock
Uno de los puntos más sensibles en la negociación es la creación de Discovery Global, una decisión que agruparía activos como los canales CNN y TNT Sports, además del servicio de streaming Discovery+.
Warner Bros defiende que este nuevo vehículo permitiría a los accionistas conservar participación en un negocio que cotizaría de forma independiente, mientras asesores financieros estiman que su valor podría ubicarse entre 1,33 y 6,86 dólares por acción, según distintos escenarios. Paramount ha intentado restarle importancia a este activo, postura que Warner ha rechazado de plano.
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La absorción de Warner Bros Discovery de parte de Netflix podría cambiar el mapa del streaming. Foto:Istock
Desde el ángulo financiero, la directiva de Warner Bros sostiene que una alianza con Netflix daría lugar a una empresa con deuda combinada cercana a los 85.000 millones de dólares y un nivel de apalancamiento relativamente menor al que implicaría un acuerdo con Paramount, donde la deuda total llegaría a 87.000 millones y la relación deuda-capital sería sensiblemente más alta.
La diferencia de tamaño entre los pretendientes también pesa en la balanza. Netflix cuenta con una capitalización bursátil estimada en 402.000 millones de dólares, frente a los 12.600 millones de Paramount. Ese contraste en músculo financiero ha terminado por reforzar el respaldo del directorio de Warner Bros a la propuesta de Netflix, considerada más estable y sostenible en el tiempo.
Pese al apoyo interno, la operación aún debe superar el escrutinio de los reguladores y recibir el visto bueno definitivo de los accionistas. De concretarse, la absorción de Warner Bros Discovery por parte de Netflix podría redibujar el mapa del entretenimiento mundial, al concentrar bajo una misma marca franquicias como Harry Potter, DC y Juego de Tronos, y consolidar a la plataforma como actor dominante en la guerra del streaming.
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Jaider Felipe Vargas Morales
REDACCIÓN ALCANCE DIGITAL
